Phân tích doanh nghiệp

Company Analysis

Lũy kế 9T/2026, IMP ghi nhận doanh thu gộp đạt 1.961 tỷ đồng (-7% YoY) và LNTT đạt 326 tỷ đồng (+5% YoY), hoàn thành lần lượt 61% kế hoạch doanh thu và 65% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm. Dù đối mặt với áp lực thu hẹp doanh thu trong nửa đầu năm, DSC đánh giá triển vọng năm 2027 của IMP vẫn rất khả quan nhờ hai động lực cốt lõi: nhu cầu tiêu thụ và sản lượng dòng sản phẩm kháng sinh tiêm tăng trưởng mạnh mẽ giúp củng cố biên lợi nhuận ở vùng cao, song hành cùng đà bứt phá của kênh chuỗi nhà thuốc hiện đại bù đắp hiệu quả phần sụt giảm từ mạng lưới bán lẻ truyền thống trong bối cảnh toàn ngành chịu sự siết chặt của khung pháp lý.&nbsp; DSC khuyến nghị MUA với cổ phiếu IMP với mức giá mục tiêu cho 6 tháng tới là 49.000 VND, tương ứng với P/E mục tiêu là 20,6 lần

IMP (Q3/2026): Tình hình kinh doanh cải thiện

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Digiworld đạt gần 26.796 tỷ đồng doanh thu (+44% YoY), trong khi lãi ròng đạt 786 tỷ đồng (+102% YoY). Với kết quả này, doanh nghiệp đã thực hiện khoảng 85% kế hoạch doanh thu và vượt 20% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.&nbsp;DSC đánh giá KQKD của DGW tiếp tục tăng trưởng ấn tượng nhờ câu chuyện RAM, chips và động lực từ các mặt hàng mới. DSC nâng dự phóng DTT năm 2026 lên 36.000 tỷ (+35% YoY), giữ nguyên LNST ở mức 975 tỷ (+78% YoY). Chúng tôi tiếp giữ khuyến nghị Mua với giá mục tiêu là 48.000 VND/cp

DGW (Q3/2026): Sớm vượt kế hoạch lợi nhuận năm

<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Báo cáo cập nhật Q3/2026 - Giá mục tiêu: 45.000 VND. Kết thúc Q3/2026, ACV ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.066 tỷ đồng (-6% YoY), LNTT đạt 2.537 tỷ đồng (-36% YoY). Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 19.226 tỷ đồng (+0,3% YoY) và LNTT đạt 10.780 tỷ đồng (-2,5% YoY) hoàn thành lần lượt 91% và 130% kế hoạch kinh doanh cả năm.&nbsp;Kết quả kinh doanh Q3 chịu áp lực đáng kể từ chi phí gia tăng, dù phần nào được bù đắp nhờ sản lượng hành khách nội địa tăng trưởng khả quan. Tuy nhiên, trước áp lực chi phí duy trì ở mức cao, chúng tôi điều chỉnh giảm nhẹ dự phóng lợi nhuận của ACV. Theo đó, doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế năm 2026 dự kiến lần lượt đạt 24.380 tỷ đồng (-6% YoY) và 13.864 tỷ đồng (-10% YoY).&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu 12 tháng của ACV là 45.000 VND/cổ phiếu.

ACV (Q3/2026): Long Thành đếm ngược, lợi nhuận đi lùi 

<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Báo cáo cập nhật Q3/2026 - Giá mục tiêu: 55.200 VND. <span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Kể từ Q1/2026, FPT tiến hành ghi nhận CTCP Viễn thông FPT (UpCOM: FOX) theo phương pháp vốn chủ sở hữu.&nbsp;<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Lũy kế 9T/2026, doanh thu thuần hợp nhất của FPT đạt 40.023 tỷ đồng (+12,4% YoY), LNTT đạt 8.770 tỷ đồng (+17% YoY), đạt lần lượt 68,23% và 75,41% mục tiêu cả năm. Trong Q3/2026, doanh thu của doanh nghiệp đạt 13.823 tỷ đồng (+12,4% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 3.055 tỷ đồng (+15% YoY).&nbsp;<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu FPT, với mức giá mục tiêu là 55.180 VND/cổ phiếu. Tốc độ tăng trưởng doanh thu và hợp đồng ký mới tại các thị trường quốc tế lớn là những biến số quan trọng cần được tiếp tục theo dõi.

FPT (Q3/2026): Áp lực cạnh tranh tại thị trường nước ngoài hiện hữu

Kết thúc Q3/2026, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.187 tỷ (+137% YoY), LNST (sau CĐTS) đạt 911 tỷ đồng (+197% YoY). Lũy kế 9 tháng, ông lớn KCN miền Bắc sở hữu khoảng 8 ngàn ha đất công nghiệp ghi nhận doanh thu thuần gần 5.112 tỷ đồng (+4,2% YoY) và LNST (sau CĐTS) gần 1.143 tỷ đồng (-24% YoY). Với kết quả này, Kinh Bắc mới thực hiện được lần lượt 51% và 40% kế hoạch kỷ lục của cả năm với doanh thu hợp nhất 10,000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3,000 tỷ đồng. Với tiến độ hoàn thành kế hoạch năm còn khá hạn chế dù đã hết Quý 3, DSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của KBC năm 2026 lần lượt đạt 7.690 tỷ (+15% YoY) và 2.127 tỷ (-6% YoY).&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/B với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của là 29.200 VND/cổ phiếu.

KBC (Q3/2026): Kết quả quý 3 khởi sắc dù lũy kế 9 tháng trái chiều

<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:300;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:justify;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:pre-wrap;widows:2;word-spacing:0px;">Lũy kế 6T/2026, doanh thu thuần và LNST của DCM lần lượt đạt mức 11.998 tỷ (+27% YoY) và 1.856 tỷ (+54,7% YoY). Với kết quả này DCM đã lần lượt hoàn thành 68% kế hoạch doanh thu và vượt 57% mục tiêu lợi nhuận cho cả năm 2026. <span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:300;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:justify;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:pre-wrap;widows:2;word-spacing:0px;">Với triển vọng tích cực từ các thị trường xuất khẩu như Campuchia và Ấn Độ, cùng kỳ vọng nhu cầu nội địa cải thiện vào cuối năm trong bối cảnh giá bán duy trì ở mức cao, DSC nâng dự phóng doanh thu thuần (DTT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) của DCM trong năm 2026 lên lần lượt 19.498 tỷ đồng (+15% YoY) và 2.651 tỷ đồng (+36% YoY).

DCM (Q2/2026): Sớm hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm

Lũy kế 6T/2026, doanh thu của DPM đạt 12.069 tỷ đồng (+33,8% YoY), trong khi LNST đạt 1.308 tỷ đồng (+115,2% YoY). Với kết quả này, DPM lần lượt hoàn thành 73% kế hoạch doanh thu và vượt 92% mục tiêu lợi nhuận cho năm 2026. Với kỳ vọng (1) giá phân bón tiếp tục neo ở vùng cao và (2) nhu cầu phân bón duy trì tích cực, DSC dự phóng doanh thu và LNST của DPM lên mức 20.211 tỷ (+22% YoY) và 2.021 tỷ (+88% YoY).

DPM (Q2/2026): Hưởng lợi nhờ giá phân bón tăng cao

Báo cáo cập nhật Q2/2026 - Giá mục tiêu: 75.000 VND/CP.Quý 2, TOI của VCB đạt 26.372 tỷ (+48% YoY, +25% QoQ), LNTT đạt 17.420 tỷ (+58% YoY, +48% QoQ). Thu nhập lãi thuần tiếp tục là trụ cột nhờ biên lãi thuần liên tục hồi phục. Chất lượng tài sản dẫn đầu ngành với tỷ lệ nợ xấu đạt 0,61%, tỷ lệ bao phủ đạt 279%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, TOI và LNTT của VCB lần lượt đạt 47.551 tỷ (+35% YoY) và 29.222 tỷ (+33% YoY), hoàn thành 63% kế hoạch lợi nhuận năm.

VCB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá

Q2/2026, LCG ghi nhận doanh thu thuần đạt 822 tỷ đồng (+12,3% YoY) và LNTT đạt 42 tỷ đồng (+7% YoY), phục hồi mạnh so với Q1/2026 nhờ đẩy nhanh tiến độ nghiệm thu tại các dự án chuyển tiếp. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp còn 9,26% do giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi đòn bẩy tài chính tăng lên mức cao nhất nhiều quý do nợ vay ngắn hạn gia tăng.&nbsp;Lũy kế 6 tháng, LCG mới hoàn thành 23% kế hoạch doanh thu cả năm. Với quan điểm thận trọng trước áp lực biên lợi nhuận và dòng tiền, DSC dự phóng doanh thu và LNTT 2026F đạt 3.482 tỷ đồng (+16% YoY) và 185 tỷ đồng (+4% YoY), khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 7.600 VND/cp, upside +14,6% so với giá đóng cửa 6.630 VND/cp.

LCG (Q2/2026): Động lực từ backlog, áp lực từ đòn bẩy tài chính

Báo cáo cập nhật Q2/2026 - Giá mục tiêu: 29.000 VND/cp.Trong Quý 2 năm 2026, HCM ghi nhận doanh thu 1.235 tỷ đồng (+15% YoY), LNTT đạt 340 tỷ (+42% YoY). Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động của HCM đạt 2.702 tỷ (+30% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng (+35% YoY), hoàn thành 33% kế hoạch lợi nhuận năm.&nbsp;

HCM (Q2/2026): Dư địa cho vay lại gặp khó

VTP ghi nhận doanh thu Q2/26 đạt 5.472 tỷ đồng (+9,9% YoY), trong khi LNTT đạt 92,7 tỷ đồng (-26,3% YoY) và LNST đạt 72,7 tỷ đồng (-25% YoY), chủ yếu do áp lực kép từ chi phí SG&amp;A và chi phí lãi vay tăng nhanh hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 10.230 tỷ đồng, LNST đạt 111,8 tỷ đồng, hoàn thành 52% kế hoạch doanh thu và 28% kế hoạch lợi nhuận năm. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu VTP với mức định giá phù hợp là 60.500 VND/cp, upside 13% so với giá đóng cửa ngày 21/08/2026.

VTP (Q2/2026): Kỳ vọng dài hạn từ Go Global và luật thương mại điện tử mới

CTCP Vĩnh Hoàn ghi nhận kết quả kinh doanh ổn định trong Q2/2026 với doanh thu tăng 7,8% so với cùng kỳ, đạt 3.457 tỷ đồng. LNST đạt 493,3 tỷ đồng, giảm 8,5% so với cùng kỳ. Áp lực từ thuế mới của Mỹ có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ và lợi nhuận trong nửa cuối năm. Kết thúc nửa đầu năm 2026, Vĩnh Hoàn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu thuần đạt 6.399 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng này được củng cố bởi sức mua toàn bộ các thị trường chủ lực, nhóm thị trường Mỹ tăng 20%, Châu Âu tăng 5% và các thị trường khác tăng 23%. Nhờ đó, LNST tăng 4%, đạt 735 tỷ đồng. DSC đưa ra khuyến nghị Theo dõi đối với cổ phiếu VHC với mức giá mục tiêu 59.841 đồng/cp.

IMP (Q3/2026): Tình hình kinh doanh cải thiện

IMP (Q3/2026): Tình hình kinh doanh cải thiện

DGW (Q3/2026): Sớm vượt kế hoạch lợi nhuận năm

ACV (Q3/2026): Long Thành đếm ngược, lợi nhuận đi lùi

FPT (Q3/2026): Áp lực cạnh tranh tại thị trường nước ngoài hiện hữu

KBC (Q3/2026): Kết quả quý 3 khởi sắc dù lũy kế 9 tháng trái chiều

DCM (Q2/2026): Sớm hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm

DPM (Q2/2026): Hưởng lợi nhờ giá phân bón tăng cao

VCB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá

LCG (Q2/2026): Động lực từ backlog, áp lực từ đòn bẩy tài chính

HCM (Q2/2026): Dư địa cho vay lại gặp khó

VTP (Q2/2026): Kỳ vọng dài hạn từ Go Global và luật thương mại điện tử mới

VHC (Q2/2026): Thận trọng trước rủi ro thuế quan Mỹ

HEADQUARTERS OF DSC

ABOUT US

CONNECT WITH US