BÁO CÁO PHÂN TÍCH

BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ - MUA - HPG (Q1/2025)

06/01/2025

Giá mục tiêu: 30.100 VND/cp (Upside 17%)

DSC kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2025 của HPG sẽ tăng trưởng mạnh mẽ với trọng tâm là mảng thép và Dung Quất 2, trong khi các mảng kinh doanh khác gần như không có thay đổi. Cụ thể, chúng tôi ước tính sản lượng thép năm 2025 của HPG đạt 10 triệu tấn (+17% YoY), trong đó HRC đạt 4,12 triệu tấn (Dung Quất 2 GĐ1 đạt 1,12 triệu tấn). Giá thép bình quân DSC ước tính đạt 15.864 VND/kg, trong đó giá thép HRC ước tính đạt 524 USD/tấn. Tổng quan với các dự phóng trên, doanh thu mảng thép đạt 159.298 tỷ VND (+23,4% YoY), chiếm 94% tổng doanh thu của tập đoàn.
Sử dụng 3 phương pháp định giá là P/E, P/B và DCF, mức định giá hợp lý của HPG là 30.100 VND/cp (upside 17%). Khuyến nghị giải ngân ở vùng giá 23.700 VND, tương ứng mức P/E là 11 lần.