Phân tích doanh nghiệp

Company Analysis

Lũy kế 6T/2026, doanh thu và LNST của MWG lần lượt đạt mức 95,213 tỷ (+29% YoY) và 6,112 tỷ (+91%) YoY qua đó hoàn thành 51% kế hoạch doanh thu và 66% mục tiêu LNST của năm 2026. Với kỳ vọng (1) mảng ICT tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành và hưởng lợi từ làn sóng nâng cấp/mua mới thiết bị mới, (2) BHX tiếp tục tăng trưởng khi mở rộng địa bàn ra khu vực phía Bắc, DSC nâng mức dự phóng doanh thu thuần và LNST của MWG trong năm 2026 lần lượt đạt mức 195.015 tỷ (+25% YoY) và 12.481 tỷ (+76% YoY).

MWG (Q2/2026): KQKD duy trì tích cực

Quý 2/2026, CSV ghi nhận doanh thu thuần 687 tỷ đồng (+31% YoY) và LNTT 171 tỷ đồng (+89% YoY), nhờ giá bán axit sulfuric tăng vọt theo diễn biến giá thế giới giúp biên lợi nhuận gộp phục hồi lên 33,6%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành 63% kế hoạch doanh thu và LNST công ty mẹ tăng 50% YoY.Cho cả năm 2026, DSC dự phóng mảng lưu huỳnh tiếp tục là động lực tăng trưởng chính khi nguồn cung toàn cầu còn thắt chặt, trong khi mảng xút duy trì ổn định nhờ thị trường nội địa thiếu cung. Doanh thu thuần và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến đạt lần lượt 2.247 tỷ đồng và 214 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 2025. DSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu CSV, giá mục tiêu 12 tháng ở mức 23.000 VNĐ/cp, tương ứng P/E mục tiêu là 11 lần

CSV (Q2/2026): Giá lưu huỳnh neo cao, động lực tăng trưởng chính năm 2026

Quý 2/2026, DGC ghi nhận doanh thu thuần 2.415 tỷ đồng (-17% YoY) và LNTT chỉ còn 507 tỷ đồng (-49% YoY), khi biên lợi nhuận gộp rơi về mức thấp kỷ lục do doanh nghiệp mất nguồn quặng apatit tự chủ, buộc phải nhập khẩu nguyên liệu với chi phí cao hơn. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST công ty mẹ mới hoàn thành lần lượt 45% và 54% kế hoạch cả năm.Cho năm 2026, DSC cho rằng kết quả kinh doanh của DGC sẽ tiếp tục chịu áp lực kép: vướng mắc pháp lý khiến nguồn cung apatit tự chủ chưa thể khôi phục, trong khi tổ hợp hóa chất Nghi Sơn bị lùi tiến độ vận hành khiến đóng góp doanh thu không đáng kể, đẩy động lực tăng trưởng dịch sang giai đoạn 2027-2028. Theo đó, doanh thu thuần và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến giảm lần lượt 7% và 43% so với 2025. DSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DGC, giá mục tiêu 12 tháng ở mức 41.000 VNĐ/cp, tương ứng P/E mục tiêu 8,5 lần.

DGC (Q2/2026): Chặng đường phía trước còn nhiều gập ghềnh

Quý 2/2026, DPR ghi nhận doanh thu thuần 280 tỷ đồng (+39% YoY) và LNTT đạt 126 tỷ đồng (+60% YoY), khi giá bán mủ bình quân tăng mạnh lên 58,24 triệu đồng/tấn (+11% YoY) đủ bù đắp cho sản lượng tiêu thụ giảm nhẹ. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 40,4%, nhờ đóng góp đồng đều từ cả ba mảng kinh doanh: mủ cao su, thanh lý vườn cây và khu công nghiệp - dịch vụ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST công ty mẹ đã hoàn thành lần lượt 62% và 55% kế hoạch cả năm.Cho năm 2026, DSC cho rằng giá cao su thế giới sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính nhờ thị trường thiếu hụt nguồn cung kéo dài đến 2028, trong khi hai dự án khu công nghiệp Bắc và Nam Đồng Phú mở rộng dự kiến hoàn tất pháp lý trong năm, mở ra động lực tăng trưởng dài hạn từ 2027. Theo đó, doanh thu hợp nhất và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến đạt lần lượt 1.267 tỷ đồng (+7% YoY) và 335 tỷ đồng (+23% YoY). DSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DPR, giá mục tiêu 12 tháng ở mức 45.000 VNĐ/cp, tương ứng với mức P/E mục tiêu 2026 là 11 lần.

DPR (Q2/2026): Giá cao su neo cao, mở lối cho hai khu công nghiệp mới

Quý 2/2026, PHR ghi nhận doanh thu thuần 406 tỷ đồng (+10% YoY) và LNTT đạt 453 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ, khi mảng cao su cốt lõi tăng trưởng ổn định nhờ giá bán bình quân cải thiện, cộng hưởng với khoản thu bồi thường đất từ hai dự án khu công nghiệp VSIP III và Bắc Tân Uyên 1. Biên lợi nhuận gộp đạt 34,2%, mức cao nhất kể từ Q3/2024. Lũy kế 6 tháng đầu năm, LNST công ty mẹ đã hoàn thành 84% kế hoạch cả năm nhờ đà tăng đột biến này.Cho năm 2026, DSC kỳ vọng mảng cao su tiếp tục hưởng lợi từ giá bán thế giới neo cao trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu thiếu hụt kéo dài, trong khi tiến độ ghi nhận đền bù đất từ hai dự án khu công nghiệp sẽ tiếp tục là động lực lợi nhuận đột biến trong giai đoạn 2026-2028. Theo đó, doanh thu và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến đạt lần lượt 2.187 tỷ đồng (+22% YoY) và 1.792 tỷ đồng (+275% YoY). DSC định giá PHR theo phương pháp SOTP, kết hợp P/E mục tiêu 2026 là 11 lần cho hoạt động cốt lõi (tỷ trọng 71%) và phương pháp FCFE cho mảng đền bù đất (tỷ trọng 29%), qua đó đưa ra khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 69.000 VNĐ/cp.

PHR (Q2/2026): Lợi nhuận đột biến từ đền bù đất VSIP III và Bắc Tân Uyên 1

Q2/2026, DHC ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.046 tỷ đồng (+19% YoY) và LNTT đạt 220,8 tỷ đồng (+129% YoY), đánh dấu quý thứ hai liên tiếp tăng trưởng hai chữ số kể từ mức nền thấp cùng kỳ năm trước.&nbsp;Với biên lợi nhuận gộp Q2/2026 lập đỉnh 25,2% nhờ giá bán phục hồi và tồn kho OCC giá rẻ, DSC duy trì dự phóng KQKD 2026 cho DHC với doanh thu thuần đạt 3.881 tỷ đồng (+6,9% YoY) và LNTT đạt 484 tỷ đồng (+6% YoY), phản ánh quan điểm thận trọng khi lợi thế tồn kho giá rẻ dự kiến thu hẹp dần trong nửa cuối năm.&nbsp;DSC khuyến nghị MUA với DHC và duy trì giá mục tiêu 42.320 VND, tương ứng mức tăng giá 22,1% so với thị giá hiện tại (34.650 VND).

DHC (Q2/2026): Biên LN gộp lập đỉnh, kỳ vọng dài hạn từ Giao Long 3

Q2/2026, VLB ghi nhận doanh thu 440 tỷ đồng (+8% YoY) và LNTT đạt 468,1 tỷ đồng (+372,7% YoY), chủ yếu nhờ khoản hoàn nhập một lần gần 344 tỷ đồng tiền cấp quyền khai thác khoáng sản. Lũy kế 6 tháng, LNTT đạt 561 tỷ đồng, gấp đôi kế hoạch cả năm (280 tỷ đồng). Với quan điểm thận trọng, chúng tôi dự phóng doanh thu 2026F đạt 1.543 tỷ đồng (+6% YoY), LNST sau CĐTS ước đạt 600 tỷ đồng. DSC khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 56.978 VND/cp (upside +17,3% so với giá đóng cửa 06/08/2026)

VLB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá nhờ hoàn nhập tài chính và đầu tư công

Quý II/2026, SIP đạt 2.401,7 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 13% so với cùng kỳ. Nhờ giá vốn tăng chậm hơn doanh thu, lợi nhuận gộp tăng 25%, lên 363,6 tỷ đồng. Khép lại quý II/2026, SIP ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 447,2 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 413,3 tỷ đồng, tăng 45%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 4.566,5 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 803,7 tỷ đồng, cũng tăng 12%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 18%, lên 747,4 tỷ đồng. Xét theo báo cáo bán niên, SIP hiện đã hoàn thành lần lượt 85% kế hoạch doanh thu và 96% lợi nhuận đề ra năm nay.Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của SIP là 59.000 VND/cổ phiếu.

SIP (Q2/2026): Mảng cho thuê hồi phục, mảng điện tiếp tục dẫn dắt

Trong Q2/2026, doanh thu thuần và LNTT của DMC đi ngang đạt 519 tỷ đồng (+1,7% YoY) và 71 tỷ đồng (+78% YoY). Biên lợi nhuận gộp của DMC tiếp tục đi ngang bằng với mức nền đầu năm, đạt 20,7%. Theo đó DMC đã hoàn thành 47% và 48% kế hoạch DTT và LNST.&nbsp; Dựa vào tiềm năng tăng trưởng nhờ nhà máy EU-GMP mới đưa vào vận hành từ Q2/2026, DSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DMC với mức giá mục tiêu cho 6 tháng cuối năm 2026 là 72.000 VND, tương ứng P/E mục tiêu là 12 lần.

DMC (Q2/2026): Bắt đầu khi nhận doanh thu từ nhà máy EU-GMP

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, Tổng công ty IDICO ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.272 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. IDC ghi nhận lợi nhuận sau thuế 663 tỷ đồng, tăng 59% so với quý II/2025. Riêng Công ty mẹ mang về 609,8 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 3.756 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.001,2 tỷ đồng, lần lượt tăng 6% và 20% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ đạt xấp xỉ 880 tỷ đồng, tăng 37%. Xét theo báo cáo bán niên, IDC hiện đã hoàn thành lần lượt 39,6% kế hoạch doanh thu và 43,2% lợi nhuận đề ra năm nay.&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của IDC là 38.750 VND.

IDC (Q2/2026): Kinh doanh điện đóng vai trò chủ đạo

Lũy kế 6T/2026, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của SAB lần lươt đạt 13.345 tỷ (+6% YoY) và 2.352 tỷ (+18% YoY). Với kết quả này, SAB lần lượt hoàn thành 46% mục tiêu doanh thu và 50% kế hoạch LNST cho năm 2026. Trước các rủi ro gia tăng từ việc điều chỉnh thuế Tiêu thụ đặc biệt – có thể làm suy giảm nhu cầu tiêu thụ cùng với áp lực từ giá nguyên vật liệu đầu vào tăng, DSC đưa ra khuyến nghị Theo dõi đối với cổ phiếu SAB, với mức giá mục tiêu là 48.500 đồng.

SAB (Q2/2026): Muôn vàn khó khăn phía trước

Kết thúc Q2/2026, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 589 tỷ (+2% YoY), LNTT đạt 237 tỷ đồng (-55% YoY). Lũy kế 6 tháng, ông lớn KCN miền Bắc sở hữu khoảng 8 ngàn ha đất công nghiệp ghi nhận doanh thu thuần gần 1,925 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 240 tỷ đồng, giảm lần lượt 46% và 80% so với cùng kỳ. Với kết quả này, Kinh Bắc mới thực hiện được 19% và 9% kế hoạch kỷ lục của cả năm với doanh thu hợp nhất 10,000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3,000 tỷ đồng. Với tiến độ hoàn thành kế hoạch năm còn khá hạn chế, DSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của KBC năm 2026 lần lượt đạt 7.690 tỷ (+15% YoY) và 1.717 tỷ (-18% YoY).&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của là 28.950 VND/cổ phiếu.

MWG (Q2/2026): KQKD duy trì tích cực

MWG (Q2/2026): KQKD duy trì tích cực

CSV (Q2/2026): Giá lưu huỳnh neo cao, động lực tăng trưởng chính năm 2026

DGC (Q2/2026): Chặng đường phía trước còn nhiều gập ghềnh

DPR (Q2/2026): Giá cao su neo cao, mở lối cho hai khu công nghiệp mới

PHR (Q2/2026): Lợi nhuận đột biến từ đền bù đất VSIP III và Bắc Tân Uyên 1

DHC (Q2/2026): Biên LN gộp lập đỉnh, kỳ vọng dài hạn từ Giao Long 3

VLB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá nhờ hoàn nhập tài chính và đầu tư công

SIP (Q2/2026): Mảng cho thuê hồi phục, mảng điện tiếp tục dẫn dắt

DMC (Q2/2026): Bắt đầu khi nhận doanh thu từ nhà máy EU-GMP

IDC (Q2/2026): Kinh doanh điện đóng vai trò chủ đạo

SAB (Q2/2026): Muôn vàn khó khăn phía trước

KBC (Q2/2026): Khó khăn bắt kịp kế hoạch kinh doanh

HỘI SỞ CHÍNH

VỀ CHÚNG TÔI

KẾT NỐI VỚI CHÚNG TÔI