BÁO CÁO PHÂN TÍCH

PNJ (Q1/2025): Kì vọng từ dự thảo sửa đổi Nghị định 24

06/17/2025

Nhu cầu trang sức yếu khi xu hướng cắt giảm chi tiêu vẫn tiếp diễn cùng với đó nguồn vàng nguyên liệu hạn chế là kịch bản cho dự báo tình hình kinh doanh kém khả quan của PNJ. Dự báo doanh thu 2025 của PNJ đạt 35.061 tỷ đồng, giảm 7% YoY, lợi nhuận sau thuế đạt 2.637 tỷ đồng, tăng 25% YoY nhờ tiết giảm chi phí hoạt động và tăng biên lợi nhuận.

Mức giá mục tiêu chúng tôi đưa ra cho PNJ là 92.300 VNĐ/cp (Upside 14% so với thị giá tại ngày báo cáo), dựa trên hai phương pháp DCF và P/E với P/E mục tiêu là 15,7 lần, tương đương với mức P/E trung vị 5 năm của PNJ.