BÁO CÁO PHÂN TÍCH

STB (Q2/2025): Những bước đi đầu tiên của chương mới

08/09/2025

Báo cáo cập nhật Q2/2025 - Giá mục tiêu: 49.500 VND.

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT của STB Q2/2025 lần lượt đạt 7.769 tỷ (+9% YoY, -0,3% QoQ) và 3.657 tỷ (+36% YoY, -0,5% QoQ). KQKD Q2/2025 của STB thấp hơn kỳ vọng của DSC chủ yếu do biên lãi thuần thấp hơn và ngân hàng chưa ghi nhận hoàn nhập từ KCN Phong Phú. DSC điều chỉnh dự phóng tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT của STB năm 2025 lần lượt là 31.606 tỷ (+8% YoY) và 16.006 tỷ (+26% YoY).

Chúng tôi xác định mức giá phù hợp cho STB trong năm 2025 dựa trên phương pháp P/B là 49.500 VND với P/B mục tiêu 1,4 lần, cao hơn so với trung bình 5 năm của cổ phiếu (1,3 lần) và nâng lên so với báo cáo gần nhất dựa trên kỳ vọng ngân hàng đang bước vào giai đoạn phát triển mới đặt trong bối cảnh xuất hiện những chuyển biến tốt cùng nhiều chính sách hỗ trợ.