BÁO CÁO PHÂN TÍCH

BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ - THEO DÕI - TCB (Q1/2025)

06/01/2025

Giá mục tiêu: 33.000 VND (Upside 11%)

DSC ước tính tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT của TCB năm 2025 lần lượt đạt 52.132 tỷ (+11% YoY) và 31.548 tỷ (+15% YoY) dựa trên kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt 22%, tỷ lệ nợ xấu đến cuối năm là 1,1% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 115%.

Chúng tôi thay đổi khuyến nghị từ MUA sang THEO DÕI do cổ phiếu đã có mức tăng ấn tượng 21% kể từ đầu năm (đến ngày 14/05/2025). Tuy nhiên, TCB vẫn là cổ phiếu ưa thích của chúng tôi trong dài hạn dựa trên các luận điểm đầu tư: (1) Tốc độ tăng trưởng tín dụng cao đầu ngành, (2) Khả năng kiểm soát chi phí vốn hiệu quả và (3) Tiềm năng tăng trưởng thu nhập phí hấp dẫn. Sử dụng phương pháp định giá P/B với P/B mục tiêu là 1,4 lần, cùng giả định TCBS được niêm yết trong năm 2025, giá mục tiêu năm 2025 của TCB được kỳ vọng là 33.000 VND/cp, vùng giá khuyến nghị đầu tư cổ phiếu tại 25.000 - 26.000 VND.