Phân tích doanh nghiệp

Company Analysis

Q1/2026, DCM ghi nhận doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt mức 5.286 tỷ (+55% YoY) và 789 tỷ (+91% YoY), tương ứng hoàn thành 30% kế hoạch doanh thu và 67% kế hoạch lợi nhuận năm của DCM trong bối cảnh giá phân bón tăng mạnh hơn so với kỳ vọng. Với kỳ vọng hoạt động xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng mạnh và giá bán phân bón dự kiến tiếp tục neo ở vùng cao trong khi nguồn cung vẫn bị thu hẹp do Trung Quốc tiếp tục duy trì kiểm soát xuất khẩu phân bón, DSC đưa ra khuyến nghị Mua với cổ phiếu DCM với giá mục tiêu 51.500 đồng.

DCM (Q1/2026): Vượt xa kỳ vọng

DSC khuyến nghị Mua đối với MWG với giá mục tiêu 117.000 VND (tiềm năng tăng giá 50%) dựa trên định giá DCF cho mảng ICT và P/S cho các mảng kinh doanh còn lại. Với kỳ vọng (1) mảng ICT tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành, (2) BHX tiếp tục tăng trưởng khi mở rộng địa bàn ra khu vực phía Bắc, DSC dự phóng doanh thu thuần và LNST của MWG trong năm 2026 lần lượt đạt mức 185.296 tỷ (+19% YoY) và 8.376 tỷ (+18% YoY).

BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ - MUA - MWG (Q1/2026)

Báo cáo cập nhật Q1/2026 - Giá mục tiêu: 46.900 VND.Tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT của BID Q1/2026 lần lượt đạt 20.698 tỷ (+15,6% YoY,-31,2% QoQ) và 8.572 tỷ (+15,6% YoY,-39,5 % QoQ). DSC dự phóng tổng thu nhập hoạt động (TOI) 2026 và LNTT của BID năm 2026 lần lượt là 99.886 tỷ (+9,5% YoY) và 41.932 tỷ (+11% YoY) với động lực chính đến từ duy trì tăng trưởng dư nợ, xử lý nợ xấu và kiểm soát chi phí hoạt động.Chúng tôi xác định mức giá phù hợp cho BID 12 tháng dựa trên phương pháp P/B là 46.900 VND với P/B mục tiêu 1,8x. (chi tiết phần định giá).

BID (Q1/2026):  NIM thu hẹp, chi phí dự phòng áp lực lợi nhuận 

Giá mục tiêu: 37.600 VND/cpTrong quý 1 năm 2026, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng bứt phá với doanh thu thuần đạt 52.901 tỷ đồng (+41% YoY) và LNST đạt 9.056 tỷ đồng (+170% YoY). Kết quả được dẫn dắt chủ yếu bởi (1) Sản lượng &amp; giá bán mảng thép tăng và (2) Ghi nhận khoản lãi tài chính đột biến. Kết quả này giúp HPG hoàn thành 25% chỉ tiêu doanh thu và 41% chỉ tiêu lợi nhuận năm. Với tiềm tăng trưởng từ dự án Dung Quất 2 vẫn còn dư địa cũng như chưa phản ánh lợi nhuận từ xu hướng giá sản phẩm thép tăng, mức giá chúng tôi đưa ra cho cổ phiếu HPG là 37.600 VND/cổ phiếu, cao hơn 57% so với giá đóng cửa ngày 24/05/2025.&nbsp; &nbsp;

HPG (Q1/2026): Lợi nhuận đột biến

Giá mục tiêu: 31.000 VND/cpKết thúc Q1/2026, KDH ghi nhận doanh thu thuần đạt 281 tỷ đồng (-60% YoY), LNST sau CĐTS đạt 281 tỷ đồng (+131% YoY) hoàn thành lần luợt 7% và 19% kế hoạch kinh doanh cả năm.&nbsp;DSC điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2026 của KDH nhờ khoản tăng lên từ giao dịch mua rẻ Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản An Lập. Qua đó, mức DTT và LNST sau CĐTS dự phóng năm 2026 đạt 5.048 tỷ (+9% YoY) và 1.235 tỷ đồng (+18% YoY).&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp RNAV và P/B với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của KDH là 31.000 VND/cổ phiếu.

KDH (Q1/2026):  Điểm sáng từ hoạt động M&A và Thâu tóm An Lập

<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Báo cáo cập nhật Q1/2026 - Giá mục tiêu: 17.700 VND.<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Kết thúc Q1/2026, DXG ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.353 tỷ (+46% YoY), LNST sau CĐTS đạt 38 tỷ đồng (-22% YoY) hoàn thành lần luợt 27% và 14% kế hoạch kinh doanh cả năm.&nbsp;<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Năm 2026, DSC dự báo kết quả kinh doanh của DXG tăng nhẹ so với cùng kỳ với doanh thu thuần và LNST sau CĐTS đạt 4.463 tỷ (+6% YoY) và 266 tỷ đồng (+15% YoY) nhờ bàn giao nhiều hơn các căn hộ tại Gem Sky World trong khi mảng môi giới được thúc đẩy nhờ các dự án lớn.&nbsp;<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:start;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;">Sử dụng kết hợp hai phương pháp RNAV và P/B với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của DXG là 17.700 VND/cổ phiếu.

DXG (Q1/2026): Bước chuyển mình chiến lược

Giá mục tiêu: 30.750 VND/cpTrong quý 1/2026, PVT ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.177 tỷ đồng (+49,7% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 387 tỷ đồng (+39,8% YoY). Kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng nhờ sự đóng góp từ đội tàu mới và giá cước vận tải tại mức cao trong bối cảnh xung đột địa chính trị leo thang. Với kết quả này, PVT đã hoàn thành 25% chỉ tiêu doanh thu và 32% chỉ tiêu lợi nhuận năm sau quý đầu tiên.&nbsp; Mức định giá phù hợp cho cổ phiếu PVT là 30.750 VND/cp, với mức upside là 40%.&nbsp; &nbsp;

PVT (Q1/2026): Giá cước tiếp tục hỗ trợ

Báo cáo cập nhật Q1/2026 - Giá mục tiêu: 37.100 VND/cp.Q1/2026, doanh thu hoạt động của SSI đạt 3.178 tỷ (+47% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 1.593 tỷ (+52% YoY), hoàn thành 27% kế hoạch năm. Doanh thu từ các hoạt động cho vay ký quỹ và khoản cổ tức, lãi từ các tài sản có thu nhập cố định là hai nguồn thu chính, trong khi hoạt động trading cổ phiếu đang được thu hẹp.

SSI (Q1/2026): Quán quân vốn điều lệ

Báo cáo cập nhật Q1/2026 - Giá mục tiêu: 31.400 VND/cp.Q1/2026, VCI ghi nhận kết quả tương đối tích cực, Doanh thu hoạt động đạt 1.406 tỷ (+65% YoY), Lợi nhuận trước thuế đạt 404 tỷ (+14% YoY), hoàn thành 18% kế hoạch lợi nhuận năm. Ngành Chứng khoán nói chung và VCI nói riêng tiếp tục phải đối mặt với áp lực chi phí vốn khi mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao.

VCI (Q1/2026): Mục tiêu tăng trưởng cao

Trong Q1/2026, doanh thu thuần và LNTT của MSH lần lượt ghi nhận ở mức 1.041 tỷ (+0,5% YoY) và 103 tỷ (-5% YoY), hoàn thành lần lượt 17% kế hoạch doanh thu và 11% kế hoạch lợi nhuận cho cả năm. DSC duy trì quan điểm rằng KQKD của MSH sẽ tăng trưởng chậm lại do chịu áp lực từ chi phí logistics gia tăng và rủi ro địa chính trị kéo dài, qua đó làm gia tăng lạm phát tại thị trường xuất khẩu chủ lực là Hoa Kỳ và ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng. DSC dự phóng doanh thu thuần năm 2026 đạt 5.617 tỷ đồng (+1% YoY) và LNST đạt 676 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Dù vậy, với mức định giá đang ở vùng thấp, DSC đưa ra khuyến nghị Theo dõi với cổ phiếu MSH, với giá mục tiêu 40.000 đồng/cp và vùng giải ngân phù hợp quanh 34.000–35.000 đồng/cp

MSH (Q1/2026): Khởi đầu gian nan

Giá mục tiêu: 72.100 VND/cpTrong Q1/2026 doanh thu thuần đạt 520 tỷ (+10,76% YoY) và LNST đạt 53 tỷ (+12,54%). Mặc dù giá vốn tăng mạnh làm ảnh hưởng đến biên gộp, DMC vẫn ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng ấn tượng (12,54%) nhờ vào việc thắt chặt cực kỳ hiệu quả các chi phí vận hành. Với kết quả này, DMC đã lần lượt hoàn thành 23,5% chỉ tiêu doanh thu và 23,4% chỉ tiêu lợi nhuận.&nbsp; Mức giá hợp lý của cổ phiếu DMC là 71.200 VND/cp, tương ứng với mức upside là 22% và P/E dự phóng là 12 lần.&nbsp; &nbsp;

DMC (Q1/2026): Theo đuổi cuộc đua EU-GMP

Trong Q1/2026, DTT và LNTT của DGW lần lượt đạt mức 8.500 tỷ (+54% YoY) và 257 tỷ (+87% YoY), lần lượt hoàn thành 27% kế hoạch doanh thu và 39% mục tiêu lợi nhuận năm 2026. Nhờ kỳ vọng duy trì mức tăng trưởng mạnh ở hai mảng thiết bị văn phòng và hàng gia dụng, cùng với động lực từ nhu cầu nâng cấp sản phẩm ở mảng phân phối máy tính, DSC dự phóng DTT và LNST của DGW trong năm 2026 lần lượt đạt 31.500 tỷ (+18% YoY) và 702 tỷ (+27% YoY). DSC đưa ra khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 48.000 VND.

DCM (Q1/2026): Vượt xa kỳ vọng

DCM (Q1/2026): Vượt xa kỳ vọng

BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ - MUA - MWG (Q1/2026)

BID (Q1/2026): NIM thu hẹp, chi phí dự phòng áp lực lợi nhuận

HPG (Q1/2026): Lợi nhuận đột biến

KDH (Q1/2026): Điểm sáng từ hoạt động M&A và Thâu tóm An Lập

DXG (Q1/2026): Bước chuyển mình chiến lược

PVT (Q1/2026): Giá cước tiếp tục hỗ trợ

SSI (Q1/2026): Quán quân vốn điều lệ

VCI (Q1/2026): Mục tiêu tăng trưởng cao

MSH (Q1/2026): Khởi đầu gian nan

DMC (Q1/2026): Theo đuổi cuộc đua EU-GMP

DGW (Q1/2026): Tăng tốc ngay đầu năm

HỘI SỞ CHÍNH

VỀ CHÚNG TÔI

KẾT NỐI VỚI CHÚNG TÔI