Phân tích doanh nghiệp

Company Analysis

<span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:300;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:justify;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:pre-wrap;widows:2;word-spacing:0px;">Lũy kế 6T/2026, doanh thu thuần và LNST của DCM lần lượt đạt mức 11.998 tỷ (+27% YoY) và 1.856 tỷ (+54,7% YoY). Với kết quả này DCM đã lần lượt hoàn thành 68% kế hoạch doanh thu và vượt 57% mục tiêu lợi nhuận cho cả năm 2026. <span style="-webkit-text-stroke-width:0px;display:inline !important;float:none;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:300;letter-spacing:normal;orphans:2;text-align:justify;text-decoration-color:initial;text-decoration-style:initial;text-decoration-thickness:initial;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:pre-wrap;widows:2;word-spacing:0px;">Với triển vọng tích cực từ các thị trường xuất khẩu như Campuchia và Ấn Độ, cùng kỳ vọng nhu cầu nội địa cải thiện vào cuối năm trong bối cảnh giá bán duy trì ở mức cao, DSC nâng dự phóng doanh thu thuần (DTT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) của DCM trong năm 2026 lên lần lượt 19.498 tỷ đồng (+15% YoY) và 2.651 tỷ đồng (+36% YoY).

DCM (Q2/2026): Sớm hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm

Lũy kế 6T/2026, doanh thu của DPM đạt 12.069 tỷ đồng (+33,8% YoY), trong khi LNST đạt 1.308 tỷ đồng (+115,2% YoY). Với kết quả này, DPM lần lượt hoàn thành 73% kế hoạch doanh thu và vượt 92% mục tiêu lợi nhuận cho năm 2026. Với kỳ vọng (1) giá phân bón tiếp tục neo ở vùng cao và (2) nhu cầu phân bón duy trì tích cực, DSC dự phóng doanh thu và LNST của DPM lên mức 20.211 tỷ (+22% YoY) và 2.021 tỷ (+88% YoY).

DPM (Q2/2026): Hưởng lợi nhờ giá phân bón tăng cao

Báo cáo cập nhật Q2/2026 - Giá mục tiêu: 75.000 VND/CP.Quý 2, TOI của VCB đạt 26.372 tỷ (+48% YoY, +25% QoQ), LNTT đạt 17.420 tỷ (+58% YoY, +48% QoQ). Thu nhập lãi thuần tiếp tục là trụ cột nhờ biên lãi thuần liên tục hồi phục. Chất lượng tài sản dẫn đầu ngành với tỷ lệ nợ xấu đạt 0,61%, tỷ lệ bao phủ đạt 279%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, TOI và LNTT của VCB lần lượt đạt 47.551 tỷ (+35% YoY) và 29.222 tỷ (+33% YoY), hoàn thành 63% kế hoạch lợi nhuận năm.

VCB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá

Q2/2026, LCG ghi nhận doanh thu thuần đạt 822 tỷ đồng (+12,3% YoY) và LNTT đạt 42 tỷ đồng (+7% YoY), phục hồi mạnh so với Q1/2026 nhờ đẩy nhanh tiến độ nghiệm thu tại các dự án chuyển tiếp. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp còn 9,26% do giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi đòn bẩy tài chính tăng lên mức cao nhất nhiều quý do nợ vay ngắn hạn gia tăng.&nbsp;Lũy kế 6 tháng, LCG mới hoàn thành 23% kế hoạch doanh thu cả năm. Với quan điểm thận trọng trước áp lực biên lợi nhuận và dòng tiền, DSC dự phóng doanh thu và LNTT 2026F đạt 3.482 tỷ đồng (+16% YoY) và 185 tỷ đồng (+4% YoY), khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 7.600 VND/cp, upside +14,6% so với giá đóng cửa 6.630 VND/cp.

LCG (Q2/2026): Động lực từ backlog, áp lực từ đòn bẩy tài chính

Báo cáo cập nhật Q2/2026 - Giá mục tiêu: 29.000 VND/cp.Trong Quý 2 năm 2026, HCM ghi nhận doanh thu 1.235 tỷ đồng (+15% YoY), LNTT đạt 340 tỷ (+42% YoY). Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động của HCM đạt 2.702 tỷ (+30% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng (+35% YoY), hoàn thành 33% kế hoạch lợi nhuận năm.&nbsp;

HCM (Q2/2026): Dư địa cho vay lại gặp khó

VTP ghi nhận doanh thu Q2/26 đạt 5.472 tỷ đồng (+9,9% YoY), trong khi LNTT đạt 92,7 tỷ đồng (-26,3% YoY) và LNST đạt 72,7 tỷ đồng (-25% YoY), chủ yếu do áp lực kép từ chi phí SG&amp;A và chi phí lãi vay tăng nhanh hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu. Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 10.230 tỷ đồng, LNST đạt 111,8 tỷ đồng, hoàn thành 52% kế hoạch doanh thu và 28% kế hoạch lợi nhuận năm. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu VTP với mức định giá phù hợp là 60.500 VND/cp, upside 13% so với giá đóng cửa ngày 21/08/2026.

VTP (Q2/2026): Kỳ vọng dài hạn từ Go Global và luật thương mại điện tử mới

CTCP Vĩnh Hoàn ghi nhận kết quả kinh doanh ổn định trong Q2/2026 với doanh thu tăng 7,8% so với cùng kỳ, đạt 3.457 tỷ đồng. LNST đạt 493,3 tỷ đồng, giảm 8,5% so với cùng kỳ. Áp lực từ thuế mới của Mỹ có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ và lợi nhuận trong nửa cuối năm. Kết thúc nửa đầu năm 2026, Vĩnh Hoàn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu thuần đạt 6.399 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng này được củng cố bởi sức mua toàn bộ các thị trường chủ lực, nhóm thị trường Mỹ tăng 20%, Châu Âu tăng 5% và các thị trường khác tăng 23%. Nhờ đó, LNST tăng 4%, đạt 735 tỷ đồng. DSC đưa ra khuyến nghị Theo dõi đối với cổ phiếu VHC với mức giá mục tiêu 59.841 đồng/cp.

VHC (Q2/2026): Thận trọng trước rủi ro thuế quan Mỹ

Trong Q2/26, QTP ghi nhận doanh thu thuần 3.624,8 tỷ đồng (+26,6% YoY) và LNTT 408,6 tỷ đồng (+71,5% YoY), trong khi LNST đạt 326,8 tỷ đồng (+71,5% YoY). Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu của công ty đạt 6.358,7 tỷ đồng (+10,1% YoY). LNST đạt 524 tỷ đồng (+44,3% YoY), LNTT cũng tăng 44,3% YoY, đạt 655,3 tỷ đồng. Với kết quả này, QTP đã hoàn thành khoảng 66,4% kế hoạch doanh thu, đồng thời vượt 62,9% kế hoạch LNTT và vượt 62,8% kế hoạch LNST chỉ sau 6 tháng đầu năm. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu QTP với mức định giá phù hợp là 12.900 VND/cp, tương ứng upside 14% so với giá đóng cửa ngày 11/08/2026.

QTP (Q2/2026): KQKD tích cực nhờ El Nino

Trong quý II/2026, Long Hậu ghi nhận doanh thu đạt 189,15 tỷ đồng, giảm 15,3% YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 75,11 tỷ đồng, giảm 16,4% YoY. Trong đó, biên lợi nhuận gộp giảm từ 57% về 50,8%. Trong kỳ, doanh thu giảm và biên lợi nhuận gộp thu hẹp, Long Hậu ghi nhận lợi nhuận gộp giảm 24,5% YoY, tương ứng giảm 31,21 tỷ đồng, về 96,01 tỷ đồng. Luỹ kế trong nửa đầu năm 2026, Long Hậu ghi nhận doanh thu đạt 365,37 tỷ đồng, giảm 20,1% YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 187,3 tỷ đồng, giảm 6,3% YoY. Trong năm 2026, Long Hậu đặt kế hoạch tổng doanh thu 728,22 tỷ đồng, giảm 4,2% YoY; lợi nhuận sau thuế dự kiến 165,73 tỷ đồng, giảm 43,3% YoY; tổng vốn đầu tư dự kiến 1.496 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc nửa đầu năm 2026 với lãi sau thuế đạt 187,3 tỷ đồng, Long Hậu đã hoàn thành 113% so với kế hoạch năm.&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/B với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của LHG là 31.300 VND/cổ phiếu.

LHG (Q2/2026): Khoảng trống tăng trưởng hiện hữu

Quý II/2026, VRE đạt 2.374 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 11% YoY. Nhờ giá vốn tăng chậm hơn doanh thu, biên lợi nhuận gộp tăng lên 59%, lên 1,398 tỷ đồng. Khép lại quý II/2026, VRE ghi nhận lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1,609 tỷ đồng, tăng 30% YoY. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 4.667 tỷ đồng, tăng 9% YoY. Lợi nhuận sau thuế đạt 3,215 tỷ đồng, tăng 33% YoY. Sau nửa năm, VRE đã hoàn thành khoảng 60% kế hoạch lợi nhuận và 49% kế hoạch doanh thu điều chỉnh được Đại hội đồng cổ đông thông qua (lần lượt là 5.375 tỷ đồng LNST và 10.132 tỷ đồng doanh thu).&nbsp;Sử dụng phương pháp định giá P/B, DSC đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của VRE là 36.850 VND/cổ phiếu.

VRE (Q2/2026): Mảng cho thuê tiếp tục dẫn lối

Quý 2/2026, Vinhomes (VHM) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng đáng chú ý với doanh thu thuần đạt 52.722 tỷ đồng (+188% YoY). Tốc độ tăng của giá vốn thấp hơn đáng kể so với doanh thu giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 65,9%, nâng lợi nhuận gộp lên mốc 34.732 tỷ đồng. Khép lại quý 2, lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 26.467 tỷ đồng (+222% YoY); trong đó, LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 22.583 tỷ đồng (+201% YoY). Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần và LNST của VHM đạt lần lượt 116.565 tỷ đồng (+243% YoY) và 52.092 tỷ đồng (+379% YoY). Động lực chính là việc ghi nhận doanh thu từ loạt dự án lớn — Vinhomes Ocean Park 2 và 3, Vinhomes Green Paradise — cùng đóng góp từ các thương vụ bán buôn (bán sỉ) và hợp tác kinh doanh (BCC, chủ yếu Vinhomes Royal Island). Sau nửa năm, VHM đã hoàn thành khoảng 87% kế hoạch LNST cả năm dù doanh thu quy đổi chỉ mới đạt 41% chỉ tiêu đề ra.&nbsp;Sử dụng phương pháp định giá P/B, DSC đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của VHM là 114.400 VND/cổ phiếu.

VHM (Q2/2026): Nguồn backlog ấn tượng

Kết quả kinh doanh Q2/2026 (Q3 niên độ tài chính 2025-2026) của HSG ghi nhận đà phục hồi mạnh với doanh thu thuần 9.993 tỷ đồng (+5,1% YoY) và LNST 382 tỷ đồng (+39,6% YoY, gấp 3,1 lần quý trước)—đạt đỉnh 9 quý. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 18.968 tỷ đồng (+5,6% YoY) và LNST đạt 506 tỷ đồng (+5,1% YoY). Sau 9 tháng niên độ tài chính, HSG đã vượt 14% kế hoạch LNST (Phương án 1), cho thấy đà tăng trưởng lợi nhuận phụ thuộc chính vào việc mở rộng biên lợi nhuận thay vì sản lượng tiêu thụ. DSC dự phóng cả năm 2026, doanh thu của HSG đạt 35.740 tỷ đồng (+3% YoY) và LNST đạt 672 tỷ đồng (+5% YoY).&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/B với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu năm 2026 của HSG là 12.550 VND/cổ phiếu.

DCM (Q2/2026): Sớm hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm

DCM (Q2/2026): Sớm hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm

DPM (Q2/2026): Hưởng lợi nhờ giá phân bón tăng cao

VCB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá

LCG (Q2/2026): Động lực từ backlog, áp lực từ đòn bẩy tài chính

HCM (Q2/2026): Dư địa cho vay lại gặp khó

VTP (Q2/2026): Kỳ vọng dài hạn từ Go Global và luật thương mại điện tử mới

VHC (Q2/2026): Thận trọng trước rủi ro thuế quan Mỹ

QTP (Q2/2026): KQKD tích cực nhờ El Nino

LHG (Q2/2026): Khoảng trống tăng trưởng hiện hữu

VRE (Q2/2026): Mảng cho thuê tiếp tục dẫn lối

VHM (Q2/2026): Nguồn backlog ấn tượng

HSG (Q2/2026): Doanh thu phục hồi tích cực, giá cổ phiếu dưới giá trị sổ sách

HỘI SỞ CHÍNH

VỀ CHÚNG TÔI

KẾT NỐI VỚI CHÚNG TÔI