Thiên kiến nhận thức là gì? Phân tích tâm lý hành vi thiên kiến nhận thức trong đầu tư chứng khoán

Thiên kiến nhận thức là gì?

Là trung tâm của các lĩnh vực tâm lý học và tài chính hành vi, thiên kiến nhận thức mô tả các khuynh hướng bẩm sinh của bộ óc con người đó là suy nghĩ, phán đoán và hành xử theo những cách phi lý, sẽ thường vi phạm những logic hợp lý, lý trí đúng đắn hoặc phán đoán đúng đắn. Những người bình thường - và nhà đầu tư bình thường - phần lớn không nhận thức được sự kém hiệu quả vốn có về mặt tâm lý này, bất chấp tần suất chúng xuất hiện trong cuộc sống của chúng ta ngày càng nhiều và mức độ thường xuyên mà chúng ta trở thành nạn nhân của chúng.

Trong khi danh sách đầy đủ các thành kiến nhận thức rất rộng, bài viết này tập trung vào 11 xu hướng phổ biến nhất, được lựa chọn cho cả mức độ phổ biến của chúng trong bản chất con người và mức độ liên quan của chúng với việc đầu tư vào thị trường tài chính. Mục đích của bài viết này là cung cấp thông tin cho bạn về những khuynh hướng tâm lý này để bạn có thể nhận ra và khắc phục chúng tốt hơn trong quá trình ra quyết định của chính mình.

Phân tích tâm lý hành vi thiên kiến nhận thức trong đầu tư chứng khoán

Hiệu ứng mỏ neo

Hiệu ứng mỏ neo hay còn được gọi là chủ nghĩa tập trung, cố chấp và là xu hướng bị ảnh hưởng quá mức bởi thông tin sớm nhất được trình bày cho chúng ta khi đưa ra quyết định, do đó cho phép bản thân bị đưa đến một quyết định hoặc kết luận thiên về phần thông tin ban đầu đó. Phần thông tin sớm nhất này được gọi là "mỏ neo", tiêu chuẩn mẫu mà tất cả các lựa chọn thay thế khác sẽ sử dụng để đánh giá. Do đó, các quyết định tiếp theo không được thực hiện theo cách riêng của họ, mà là bằng cách điều chỉnh khỏi mỏ neo.

Ví dụ, trong các cuộc thương lượng về giá đối với một chiếc ô tô đã qua sử dụng, mức giá đầu tiên mà nhân viên bán hàng đưa ra sẽ đặt điểm neo, từ đó tất cả các đề nghị tiếp theo sau đều được dựa trên cơ sở đó. Bằng cách đưa ra mức giá ban đầu, ví dụ là 3 tỷ VND, một nhân viên bán xe cũ đã neo khách hàng với mức giá đó, thực hiện thiên vị đối với mức 3 tỷ VND trong tiềm thức của bên kia. Ngay cả khi đề nghị 3 tỷ VND cao hơn đáng kể so với giá trị thực của chiếc xe, tất cả các đề nghị dưới mức đó có vẻ hợp lý hơn và khách hàng có khả năng sẽ phải trả một mức giá cao hơn dự định ban đầu của họ.

Trong khi ví dụ về ô tô đã qua sử dụng có vẻ hơi vô hại, các nhà tâm lý học đã nắm bắt được tác động của sự thiên vị neo trong các bối cảnh khác đáng kể hơn. Ví dụ, các nhà nghiên cứu đã chỉ ra rằng các quyết định của tòa án của các thẩm phán có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi các hiệu ứng neo. Trong một bối cảnh, các thẩm phán đã được trình bày các chi tiết của một vụ án và yêu cầu bồi thường thiệt hại cho bên thích hợp. Một số thẩm phán được cung cấp neo thấp (ước tính thiệt hại thấp) trong khi những người khác không được cung cấp neo. Trung bình, thiệt hại được trao bởi các thẩm phán được chấm điểm thấp ít hơn 29% so với những thiệt hại được trao bởi các thẩm phán không có neo.

Trong một nghiên cứu tương tự, các thẩm phán đã được cung cấp thông tin chi tiết của một vụ án và được yêu cầu xác định thời hạn của một bản án tù thích hợp. Mỏ neo được trao cho các trọng tài được thiết lập bằng cách lăn hai viên xúc xắc trên bàn ngay trước mặt họ. Ngay cả khi mỏ neo được đặt hoàn toàn ngẫu nhiên theo kiểu này và nguồn của nó có sự chứng kiến của các thẩm phán, nghiên cứu cho thấy rằng các quyết định tuyên án của họ vẫn phải tuân theo hiệu ứng neo và sai lệch khi số xúc xắc cao được tung ra. Trong bối cảnh thị trường tài chính, việc neo giữ có hiệu lực bất cứ lúc nào các ước tính hoặc kỳ vọng của một bên khác được phép ảnh hưởng đến các phán đoán của riêng bạn.

Ví dụ: nếu mục tiêu giá cho một cổ phiếu mà bạn đang xem xét được đặt bởi một nhà phân tích đặc biệt nổi tiếng trên thị trường ở mức 300,000VND/1 cổ, thì ước tính của riêng bạn về biến động giá tiềm năng của chứng khoán đó có thể dễ dàng bị ảnh hưởng theo con số đó, có khả năng làm lu mờ suy nghĩ của bạn, thổi phồng kỳ vọng của bạn và kéo bạn vào một quyết định kém cỏi.

Hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát và Hiệu ứng sở hữu

Lần đầu tiên được chứng minh bởi các nhà tâm lý học nổi tiếng Amos Tversky và Daniel Kahneman, khái niệm về hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát đề cập đến xu hướng của con người là thích những quyết định cho phép chúng ta tránh thua lỗ hơn những quyết định cho phép chúng ta đạt được lợi nhuận. Chẳng hạn, sự chán ghét mất mát ngụ ý rằng nỗi đau mà một người sẽ phải chịu khi mất 5 triệu VND lớn hơn đáng kể so với sự hài lòng mà họ sẽ nhận được khi kiếm được 5 triệu VND. Nhiều nghiên cứu về hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát cho thấy rằng nhận thức của con người về sự mất mát mạnh gấp đôi so với nhận thức về sự đạt được. Điều này hình thành nền tảng của cái được gọi là Lý thuyết triển vọng, một khái niệm kinh tế học hành vi mô tả cách mà mọi người lựa chọn giữa các lựa chọn thay thế có xác suất có liên quan đến rủi ro.

Về cốt lõi, Lý thuyết triển vọng cho thấy rằng một khoản lỗ được coi là quan trọng hơn một khoản lãi tương đương. Khi được vẽ biểu đồ, hàm giá trị của Lý thuyết triển vọng do Tversky và Kahneman phát triển tạo thành đường cong sau đây, hình dạng không đối xứng của nó thể hiện việc định giá không bằng nhau của các khoản lãi và lỗ giống hệt nhau:

Hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát được thảo luận rất nhiều không chỉ trong các nghiên cứu tâm lý về cách con người đưa ra quyết định, mà còn trong lĩnh vực kinh tế học. Trong kinh tế học, ác cảm mất mát là một khái niệm cốt lõi khi xem xét cách các cá nhân hành động trong các tình huống liên quan đến rủi ro. Bởi vì các cá nhân thích tránh thua lỗ để đạt được lợi nhuận, sự chán ghét mất mát khiến chúng ta không thích rủi ro khi đánh giá các kết quả liên quan đến lãi và lỗ tương tự. Sự chán ghét mất mát lần đầu tiên được đề xuất bởi Kahneman và các đồng nghiệp của ông vào năm 1990 như một lời giải thích cho một khái niệm có liên quan chặt chẽ được gọi là Hiệu ứng sở hữu. Hiệu ứng sở hữu mô tả xu hướng của con người đặt giá trị lớn hơn vào hàng hóa mà chúng ta sở hữu hơn giá trị mà chúng ta đặt trên một hàng hóa giống hệt mà chúng ta không sở hữu. Cùng với nhau, hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát và hiệu ứng sở hữu dẫn đến sự vi phạm nguyên tắc kinh tế cơ bản được gọi là Định lý Coase, trong đó nói rằng “việc phân bổ các nguồn lực sẽ độc lập với việc chuyển nhượng các quyền tài sản khi có thể thực hiện các giao dịch không tốn phí”.

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng ngay cả khi giao dịch không có chi phí, quyền sở hữu vẫn tạo ra sự chênh lệch về giá trị cảm nhận giữa các bên do tác động của quyền sở hữu. Ví dụ, các nhà nghiên cứu đã chứng minh tác dụng ưu đãi bằng cách phân phát một cốc cà phê cho mỗi người tham gia vào một nghiên cứu và sau đó cung cấp cho họ cơ hội bán hoặc trao đổi chiếc cốc để lấy một mặt hàng thay thế (trong trường hợp này là bút) có giá trị tương đương. Tính trung bình, khoản bồi thường mà những người tham gia yêu cầu để chia tay chiếc cốc (mức độ sẵn sàng chấp nhận của họ) cao gần gấp đôi số tiền họ sẵn sàng trả cho chiếc cốc (mức độ sẵn sàng trả của họ). Chỉ trong vài phút ngắn ngủi, những người tham gia nhận được cốc đã quy định quyền sở hữu đối với đối tượng, nâng cao nhận thức của họ về giá trị của nó.

Một nghiên cứu nổi tiếng khác về hiệu ứng thiên phú cho thấy rằng giá bán giả định của những người tham gia cho vé xem bóng rổ NCAA Final Four cao hơn trung bình 14 lần so với giá mua giả định của những người tham gia. Ngay cả khi hoàn toàn là tưởng tượng, quyền sở hữu (quyền sở hữu) của những chiếc vé sẽ nâng cao giá trị nhận thức của chúng. Liên hệ với các khái niệm về hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát và tác động của nguồn cung cấp trở lại thị trường tài chính, có thể dễ dàng thấy những xu hướng này có thể ảnh hưởng đến nhà đầu tư như thế nào. Không thích thua lỗ, mất mát có tác động rõ rệt đến khả năng chấp nhận rủi ro của chúng ta cả trước và sau khi thực hiện giao dịch. Kết hợp với những thành kiến khác về nhận thức, xu hướng tránh xa mất mát của chúng ta có thể dẫn đến sự từ chối vì những tổn thất được xây dựng ở một vị trí kém, chẳng hạn, khiến chúng ta bỏ qua những vị trí yếu kém để cố gắng giảm bớt tác động cảm xúc của chúng. Tương tự như vậy, nếu hiệu ứng sở hữu khiến chúng ta gán giá trị lớn hơn cho một chứng khoán chỉ vì chúng ta cảm thấy có quyền sở hữu đối với nó, thì sự gắn bó về mặt cảm xúc đó có thể dẫn đến sự phán xét không rõ ràng khi đến thời điểm bán.

Hiệu ứng khung tâm lý

Hiệu ứng đóng khung tâm lý mô tả xu hướng của chúng ta để phản ứng, đánh giá hoặc diễn giải cùng một thông tin theo những cách rõ ràng khác nhau tùy thuộc vào cách nó được trình bày cho chúng ta, hoặc "được đóng khung" (thông thường nhất, cho dù thông tin được đóng khung là mất mát hay là một lợi). Dựa trên các khái niệm đã thảo luận trước đây về sự chán ghét mất mát và Lý thuyết triển vọng, mọi người có xu hướng tránh rủi ro khi thông tin được trình bày trong khung tích cực nhưng tìm kiếm rủi ro khi thông tin được trình bày trong khung tiêu cực.

Ví dụ thường được trích dẫn nhất về điều này là một nghiên cứu của Tversky và Kahneman năm 1981 yêu cầu những người tham gia lựa chọn giữa hai phương pháp điều trị, A và B, cho 600 người bị ảnh hưởng bởi một căn bệnh chết người. Phương pháp điều trị A được dự đoán là chắc chắn có tổng cộng 400 ca tử vong, trong khi phương pháp điều trị B có 33% khả năng không ai chết nhưng 66% khả năng tất cả mọi người sẽ chết. Hai lựa chọn thay thế tương tự sau đó được trình bày cho những người tham gia nghiên cứu hoặc dưới khung tích cực (bao nhiêu người sẽ được cứu sống) hoặc dưới khung tiêu cực (bao nhiêu người sẽ chết).

Khi các lựa chọn thay thế được định hình tích cực, 72% người tham gia đã chọn Phương pháp điều trị A (“cứu 200 mạng sống”). Tuy nhiên, khi các lựa chọn thay thế giống hệt nhau được định khung tiêu cực, chỉ có 22% người tham gia chọn Phương pháp điều trị A (hiện được trình bày là “400 người sẽ chết”). Cứu 200 trong số 600 mạng người là kết quả giống hệt như để 400 trong số 600 người chết, nhưng cách thức mà phương án điều trị giống hệt nhau này được định hình đã dẫn đến số lượng người tham gia đã chọn nó giảm đáng kể. Theo khung tích cực, phần lớn những người tham gia tránh được rủi ro bằng cách chọn phương pháp điều trị dẫn đến việc cứu sống 200 người. Tuy nhiên, theo khung tiêu cực, phần lớn những người tham gia tìm kiếm phương pháp điều trị thay thế rủi ro hơn mang lại 33% cơ hội cứu sống tất cả 600 người.

Một ví dụ nổi tiếng khác chứng minh tác động của việc đóng khung là một nghiên cứu cho thấy 93% sinh viên tiến sĩ đăng ký lớp học sớm khi bị phạt nếu đăng ký muộn được nhấn mạnh, nhưng chỉ 67% đã làm như vậy khi con số tương tự được đưa ra như một khoản giảm giá cho việc học sớm. sự đăng ký. Không có gì bí mật khi các nhà đầu tư trên thị trường tài chính đang phải hứng chịu một loạt thông tin liên tục từ tất cả các phía khác nhau, như tăng, giảm và kể cả đi ngang. Thông tin chính xác giống nhau có thể được đóng khung bởi nhiều nguồn theo nhiều cách khác nhau, làm sai lệch cách giải thích của bạn về nó. Khi bạn lọc luồng tin tức và dữ liệu tài chính theo cách của mình, hãy xem xét cách thức mà những con số, thống kê hoặc báo cáo đó được đóng khung và suy nghĩ về tác động của phần trình bày của họ đối với những ý kiến

Thiên kiến xác nhận

Thiên kiến xác nhận là xu hướng coi thường, ủng hộ, tìm kiếm, phóng đại hoặc dễ dàng nhớ lại thông tin hoặc lựa chọn thay thế theo cách xác nhận niềm tin, giả thuyết hoặc mong muốn đã định trước của chúng ta, đồng thời đánh giá thấp, bỏ qua hoặc không cân nhắc một cách tương xứng đối với thông tin hoặc lựa chọn thay thế không xác nhận những niềm tin, giả thuyết hoặc mong muốn đã định trước của chúng ta. Lỗ hổng cố hữu này trong lý luận nhận thức của chúng ta dẫn đến việc hiểu sai thông tin, sai sót trong phán đoán và ra quyết định kém. Tác động của thành kiến xác nhận đã được chứng minh là mạnh mẽ hơn nhiều đối với các vấn đề liên quan đến cảm xúc hoặc niềm tin đã bám chặt vào cơ thể.

Ngoài việc đánh giá quá cao thông tin xác nhận niềm tin đã tồn tại của chúng ta, khuynh hướng xác nhận cũng bao gồm xu hướng giải thích bằng chứng không rõ ràng là hỗ trợ các vị trí hiện có, ngay cả khi không có mối quan hệ thực sự nào tồn tại. Nói tóm lại, khái niệm này nói rằng các cá nhân thiên vị đối với thông tin xác nhận niềm tin hiện có của họ và thiên vị đối với thông tin phản bác niềm tin hiện có của họ, dẫn đến quá tin tưởng vào ý kiến và quyết định của chúng ta ngay cả khi đối mặt với những bằng chứng trái ngược mạnh mẽ. Là một nhà đầu tư trên thị trường tài chính, có thể khó duy trì sự tách biệt giữa các ước tính hoặc kỳ vọng được thông báo và các phán đoán cảm tính dựa trên hy vọng hoặc mong muốn. Bằng cách khiến chúng ta thừa nhận thông tin xác nhận những hy vọng hoặc mong muốn như vậy, thiên kiến xác nhận có thể ảnh hưởng đến khả năng của chúng ta để đưa ra đánh giá đúng đắn và hình thành ý kiến có lý do, chẳng hạn như tiềm năng tăng giá của một cổ phiếu. Nhận thức về thiên kiến tự nhiên của chúng ta đối với việc xác nhận thông tin và có lẽ quan trọng hơn, hành kiến của chúng ta đối với thông tin phản bác là bước đầu tiên trong việc chống lại các tác động không mong muốn của thiên kiến xác nhận.

Thiên lệch nhận thức muộn và Thiên vị sẵn có

Thiên lệch nhận thức muộn mô tả khuynh hướng của chúng ta, sau khi một sự kiện đã xảy ra, coi sự kiện là có thể dự đoán được, ngay cả khi có rất ít hoặc không có cơ sở khách quan để dự đoán nó. Đây là khuynh hướng tâm lý khiến chúng ta, sau khi chứng kiến hoặc trải qua kết quả của một sự kiện hoàn toàn không lường trước được, phải thốt lên "Tôi đã biết tất cả rồi!". Việc phát hiện ra thiên kiến nhận thức muộn xuất hiện vào đầu những năm 1970 khi lĩnh vực tâm lý học chứng kiến sự mở rộng của các cuộc điều tra về kinh nghiệm và thành kiến, phần lớn do Amos Tversky và Daniel Kahneman dẫn đầu.

Cùng với việc phát hiện ra các khuynh hướng như thiên kiến nhận thức muộn, người ta đã phát hiện ra Thiên vị sẵn có, một lối tắt tinh thần phổ biến khiến các cá nhân dựa vào thông tin tức thời hoặc các ví dụ xuất hiện trong đầu khi đánh giá một chủ đề, khái niệm, phương pháp hoặc quyết định cụ thể. Theo lý luận nhận thức đằng sau việc khám phá tính khả dụng, nếu một thứ gì đó có thể được thu hồi, thì nó phải quan trọng, hoặc ít nhất là hơn những lựa chọn thay thế không dễ dàng được thu hồi. Kết quả là, các cá nhân có xu hướng coi trọng thông tin gần đây hoặc được nhớ lại ngay lập tức, tạo ra sự thiên vị đối với tin tức, sự kiện, trải nghiệm hoặc kỷ niệm mới nhất.

Ngụy biện chi phí chìm

Ngụy biện chi phí chìm dựa trên khái niệm kinh tế về chi phí chìm: một chi phí đã phát sinh và không thể thu hồi được. Trong khi kinh tế học lý thuyết nói rằng chỉ có chi phí tương lai mới liên quan đến quyết định đầu tư và do đó các tác nhân kinh tế hợp lý không nên để chi phí chìm ảnh hưởng đến quyết định của họ, phát hiện của nghiên cứu tâm lý và hành vi tài chính cho thấy chi phí chìm trên thực tế ảnh hưởng đến thế giới của con người ra quyết định. Do khuynh hướng của chúng ta đối với Sự không thích mất mát và các thành kiến nhận thức khác, chúng ta trở thành nạn nhân của ngụy biện về chi phí chìm, điều này mô tả niềm tin phi lý của chúng ta rằng chi phí chìm phải được coi là một yếu tố hợp pháp trong việc đưa ra quyết định về sau của chúng ta khi trên thực tế, việc cân nhắc chúng thường dẫn chúng ta hướng tới những kết quả không hiệu quả.

Ví dụ: giả sử một người đàn ông tên Nam lo lắng về cân nặng của mình và quyết định ăn kiêng. Như một phần của sự thanh lọc của mình, anh ta trút bỏ tất cả những cám dỗ ngon lành trong tủ lạnh của mình. Tuy nhiên, khi anh ta bắt gặp một thùng kem chưa mở nắp và anh ta trở thành nạn nhân của Ngụy biện chi phí chìm. Mặc dù số tiền 150.000 VND Nam chi cho chỗ kem là chi phí chìm đã phát sinh và không thể thu hồi được, Nam vẫn thuyết phục bản thân rằng anh không thể để cây kem bị lãng phí vì trước đây anh đã bỏ ra số tiền không hề nhỏ để mua nó. Ăn một lượng kem lớn không hề phù hợp với mục tiêu giảm cân hiện tại của anh ấy, vì lượng calo anh ấy sẽ nạp vào khi tiêu thụ nó gấp nhiều lần tổng mục tiêu hàng ngày của chế độ ăn kiêng mới của anh ấy. Tuy nhiên, bất chấp những hậu quả bất lợi đối với mục tiêu sức khỏe của mình, Nam vẫn say mê ăn kem vì ngụy biện chi phí chìm.

Trong bối cảnh đầu tư, hậu quả của việc ngụy biện chi phí chìm có thể nghiêm trọng hơn nhiều so với một số calo không mong muốn. Khi giá cổ phiếu của một chứng khoán giảm, các nhà đầu tư thường bắt đầu sử dụng logic rằng "Tôi đã mất XXX triệu VND, đã quá muộn để bán ngay bây giờ." Khi giá tiếp tục giảm và lỗ ngày càng tăng, cam kết của nhà đầu tư đối với chi phí chìm tiếp tục leo thang. “Bây giờ tôi đã mất  XXXXX triệu VND, không có cách nào để tôi có thể bán bây giờ. Cuối cùng nó phải quay lại. Tôi sẽ chỉ giữ lấy nó. ” Việc xem xét các chi phí chìm không đúng cách hoặc không hợp lý có thể dẫn đến các quyết định sai lầm tiếp tục vượt ra ngoài tầm kiểm soát, đơn giản chỉ vì nhận thức sai về một khoản chi phí không thể thu hồi được.

Top 5 cổ phiếu tốt nhất để đầu tư ngay bây giờ!

Nhóm phân tích của Chứng khoán DSC vừa xác định được Top 5 cổ phiếu mà chúng tôi tin là tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ. 5 cổ phiếu này có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội trong năm nay: