Tất cả báo cáo

Phân tích doanh nghiệp

Company Analysis

Quý 2/2026, DRC ghi nhận doanh thu thuần 1.175 tỷ đồng (-14,6% YoY) khi các mảng lốp radial xuất khẩu diễn biến kém tích cực, đặc biệt lốp radial bán thép (PCR) giảm mạnh 69,1% YoY xuống còn 35 tỷ đồng. Dù vậy, LNTT vẫn cải thiện lên 40 tỷ đồng (+7% YoY) nhờ tận dụng lượng tồn kho cao su giá thấp tích trữ trước đó, giúp biên lợi nhuận gộp đạt 18,4% (+7,2 đpt YoY) – mức cải thiện đáng kể dù bị bào mòn một phần bởi chi phí trích lập dự phòng nợ khó đòi tăng mạnh. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần và LNTT lần lượt đạt 2.331 tỷ đồng (-8,9% YoY) và 58 tỷ đồng (+19,6% YoY), hoàn thành 42% và 37% kế hoạch cả năm.Cho năm 2026, DSC dự phóng doanh thu và LNTT của DRC lần lượt đạt 4.856 tỷ đồng (-3% YoY) và 138 tỷ đồng (-8% YoY), khi lượng tồn kho giá thấp dần cạn kiệt khiến biên lợi nhuận thu hẹp trong nửa cuối năm, đồng thời mảng lốp radial toàn thép – sản phẩm chủ lực – tiếp tục đối mặt bất định thuế quan tại thị trường Mỹ và áp lực cạnh tranh từ lốp giá rẻ Campuchia. DSC định giá DRC theo phương pháp bội số P/E với P/E mục tiêu 2026 ở mức 15,5 lần, qua đó đưa ra khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 11.000 VNĐ/cp.

DRC (Q2/2026): LNTT cải thiện nhờ tồn kho giá thấp, áp lực giá cao su chờ ở nửa cuối năm

Báo cáo ngành

Industry Report

Quý 2/2026, ngành ngân hàng đối diện nhiều áp lực đến từ cả bên ngoài và nội tại. Môi trường lãi suất vẫn tiếp tục neo cao trước sức ép từ lạm phát và thanh khoản. Tuy nhiên, bất chấp những khó khăn này, ngành ngân hàng vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với Tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT lần lượt tăng trưởng 19% YoY và 25% YoY nhờ tốc độ tăng trưởng cao so với cùng kỳ, thu nhập phí tăng trưởng cao, biên lãi thuần hồi phục so với quý đầu năm và chất lượng tài sản vẫn được duy trì.Trong nửa cuối năm 2026, chúng tôi đánh giá môi trường lãi suất có thể giảm nhẹ hoặc ít nhất đi ngang nhờ các chỉ đạo cùng hàng loạt các chính sách hỗ trợ thanh khoản từ NHNN. Trong dài hạn hơn, xu hướng lãi suất dự báo chịu nhiều tác động từ các yếu tố khác thay vì các chính sách hỗ trợ hiện tại, bao gồm: Diễn biến cuộc chiến Mỹ - Iran &amp; Xu hướng lãi suất của FED, Xu hướng nhập siêu &amp; Dòng vốn FDI. Đối với kết quả kinh doanh, tốc độ tăng trưởng tín dụng cao, thu nhập phí dịch vụ khả quan và kiểm soát tốt chi phí hoạt động &amp; trích lập sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng của ngành.&nbsp;

Tăng trưởng ấn tượng bất chấp những khó khăn 

BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH NGÂN HÀNG QUÝ 2/2026

Lũy kế 6T/2026, doanh thu và LNST của MWG lần lượt đạt mức 95,213 tỷ (+29% YoY) và 6,112 tỷ (+91%) YoY qua đó hoàn thành 51% kế hoạch doanh thu và 66% mục tiêu LNST của năm 2026. Với kỳ vọng (1) mảng ICT tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành và hưởng lợi từ làn sóng nâng cấp/mua mới thiết bị mới, (2) BHX tiếp tục tăng trưởng khi mở rộng địa bàn ra khu vực phía Bắc, DSC nâng mức dự phóng doanh thu thuần và LNST của MWG trong năm 2026 lần lượt đạt mức 195.015 tỷ (+25% YoY) và 12.481 tỷ (+76% YoY).

MWG (Q2/2026): KQKD duy trì tích cực

Quý 2/2026, DGC ghi nhận doanh thu thuần 2.415 tỷ đồng (-17% YoY) và LNTT chỉ còn 507 tỷ đồng (-49% YoY), khi biên lợi nhuận gộp rơi về mức thấp kỷ lục do doanh nghiệp mất nguồn quặng apatit tự chủ, buộc phải nhập khẩu nguyên liệu với chi phí cao hơn. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST công ty mẹ mới hoàn thành lần lượt 45% và 54% kế hoạch cả năm.Cho năm 2026, DSC cho rằng kết quả kinh doanh của DGC sẽ tiếp tục chịu áp lực kép: vướng mắc pháp lý khiến nguồn cung apatit tự chủ chưa thể khôi phục, trong khi tổ hợp hóa chất Nghi Sơn bị lùi tiến độ vận hành khiến đóng góp doanh thu không đáng kể, đẩy động lực tăng trưởng dịch sang giai đoạn 2027-2028. Theo đó, doanh thu thuần và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến giảm lần lượt 7% và 43% so với 2025. DSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DGC, giá mục tiêu 12 tháng ở mức 41.000 VNĐ/cp, tương ứng P/E mục tiêu 8,5 lần.

DGC (Q2/2026): Chặng đường phía trước còn nhiều gập ghềnh

Quý 2/2026, DPR ghi nhận doanh thu thuần 280 tỷ đồng (+39% YoY) và LNTT đạt 126 tỷ đồng (+60% YoY), khi giá bán mủ bình quân tăng mạnh lên 58,24 triệu đồng/tấn (+11% YoY) đủ bù đắp cho sản lượng tiêu thụ giảm nhẹ. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 40,4%, nhờ đóng góp đồng đều từ cả ba mảng kinh doanh: mủ cao su, thanh lý vườn cây và khu công nghiệp - dịch vụ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu và LNST công ty mẹ đã hoàn thành lần lượt 62% và 55% kế hoạch cả năm.Cho năm 2026, DSC cho rằng giá cao su thế giới sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính nhờ thị trường thiếu hụt nguồn cung kéo dài đến 2028, trong khi hai dự án khu công nghiệp Bắc và Nam Đồng Phú mở rộng dự kiến hoàn tất pháp lý trong năm, mở ra động lực tăng trưởng dài hạn từ 2027. Theo đó, doanh thu hợp nhất và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến đạt lần lượt 1.267 tỷ đồng (+7% YoY) và 335 tỷ đồng (+23% YoY). DSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DPR, giá mục tiêu 12 tháng ở mức 45.000 VNĐ/cp, tương ứng với mức P/E mục tiêu 2026 là 11 lần.

DPR (Q2/2026): Giá cao su neo cao, mở lối cho hai khu công nghiệp mới

Quý 2/2026, PHR ghi nhận doanh thu thuần 406 tỷ đồng (+10% YoY) và LNTT đạt 453 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ, khi mảng cao su cốt lõi tăng trưởng ổn định nhờ giá bán bình quân cải thiện, cộng hưởng với khoản thu bồi thường đất từ hai dự án khu công nghiệp VSIP III và Bắc Tân Uyên 1. Biên lợi nhuận gộp đạt 34,2%, mức cao nhất kể từ Q3/2024. Lũy kế 6 tháng đầu năm, LNST công ty mẹ đã hoàn thành 84% kế hoạch cả năm nhờ đà tăng đột biến này.Cho năm 2026, DSC kỳ vọng mảng cao su tiếp tục hưởng lợi từ giá bán thế giới neo cao trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu thiếu hụt kéo dài, trong khi tiến độ ghi nhận đền bù đất từ hai dự án khu công nghiệp sẽ tiếp tục là động lực lợi nhuận đột biến trong giai đoạn 2026-2028. Theo đó, doanh thu và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến đạt lần lượt 2.187 tỷ đồng (+22% YoY) và 1.792 tỷ đồng (+275% YoY). DSC định giá PHR theo phương pháp SOTP, kết hợp P/E mục tiêu 2026 là 11 lần cho hoạt động cốt lõi (tỷ trọng 71%) và phương pháp FCFE cho mảng đền bù đất (tỷ trọng 29%), qua đó đưa ra khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 69.000 VNĐ/cp.

PHR (Q2/2026): Lợi nhuận đột biến từ đền bù đất VSIP III và Bắc Tân Uyên 1

Quý 2/2026, CSV ghi nhận doanh thu thuần 687 tỷ đồng (+31% YoY) và LNTT 171 tỷ đồng (+89% YoY), nhờ giá bán axit sulfuric tăng vọt theo diễn biến giá thế giới giúp biên lợi nhuận gộp phục hồi lên 33,6%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành 63% kế hoạch doanh thu và LNST công ty mẹ tăng 50% YoY.Cho cả năm 2026, DSC dự phóng mảng lưu huỳnh tiếp tục là động lực tăng trưởng chính khi nguồn cung toàn cầu còn thắt chặt, trong khi mảng xút duy trì ổn định nhờ thị trường nội địa thiếu cung. Doanh thu thuần và LNST công ty mẹ cả năm dự kiến đạt lần lượt 2.247 tỷ đồng và 214 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 2025. DSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu CSV, giá mục tiêu 12 tháng ở mức 23.000 VNĐ/cp, tương ứng P/E mục tiêu là 11 lần

CSV (Q2/2026): Giá lưu huỳnh neo cao, động lực tăng trưởng chính năm 2026

Q2/2026, VLB ghi nhận doanh thu 440 tỷ đồng (+8% YoY) và LNTT đạt 468,1 tỷ đồng (+372,7% YoY), chủ yếu nhờ khoản hoàn nhập một lần gần 344 tỷ đồng tiền cấp quyền khai thác khoáng sản. Lũy kế 6 tháng, LNTT đạt 561 tỷ đồng, gấp đôi kế hoạch cả năm (280 tỷ đồng). Với quan điểm thận trọng, chúng tôi dự phóng doanh thu 2026F đạt 1.543 tỷ đồng (+6% YoY), LNST sau CĐTS ước đạt 600 tỷ đồng. DSC khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 56.978 VND/cp (upside +17,3% so với giá đóng cửa 06/08/2026)

VLB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá nhờ hoàn nhập tài chính và đầu tư công

Q2/2026, DHC ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.046 tỷ đồng (+19% YoY) và LNTT đạt 220,8 tỷ đồng (+129% YoY), đánh dấu quý thứ hai liên tiếp tăng trưởng hai chữ số kể từ mức nền thấp cùng kỳ năm trước.&nbsp;Với biên lợi nhuận gộp Q2/2026 lập đỉnh 25,2% nhờ giá bán phục hồi và tồn kho OCC giá rẻ, DSC duy trì dự phóng KQKD 2026 cho DHC với doanh thu thuần đạt 3.881 tỷ đồng (+6,9% YoY) và LNTT đạt 484 tỷ đồng (+6% YoY), phản ánh quan điểm thận trọng khi lợi thế tồn kho giá rẻ dự kiến thu hẹp dần trong nửa cuối năm.&nbsp;DSC khuyến nghị MUA với DHC và duy trì giá mục tiêu 42.320 VND, tương ứng mức tăng giá 22,1% so với thị giá hiện tại (34.650 VND).

DHC (Q2/2026): Biên LN gộp lập đỉnh, kỳ vọng dài hạn từ Giao Long 3

Quý II/2026, SIP đạt 2.401,7 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 13% so với cùng kỳ. Nhờ giá vốn tăng chậm hơn doanh thu, lợi nhuận gộp tăng 25%, lên 363,6 tỷ đồng. Khép lại quý II/2026, SIP ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 447,2 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 413,3 tỷ đồng, tăng 45%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 4.566,5 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 803,7 tỷ đồng, cũng tăng 12%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 18%, lên 747,4 tỷ đồng. Xét theo báo cáo bán niên, SIP hiện đã hoàn thành lần lượt 85% kế hoạch doanh thu và 96% lợi nhuận đề ra năm nay.Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của SIP là 59.000 VND/cổ phiếu.

SIP (Q2/2026): Mảng cho thuê hồi phục, mảng điện tiếp tục dẫn dắt

Trong Q2/2026, doanh thu thuần và LNTT của DMC đi ngang đạt 519 tỷ đồng (+1,7% YoY) và 71 tỷ đồng (+78% YoY). Biên lợi nhuận gộp của DMC tiếp tục đi ngang bằng với mức nền đầu năm, đạt 20,7%. Theo đó DMC đã hoàn thành 47% và 48% kế hoạch DTT và LNST.&nbsp; Dựa vào tiềm năng tăng trưởng nhờ nhà máy EU-GMP mới đưa vào vận hành từ Q2/2026, DSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DMC với mức giá mục tiêu cho 6 tháng cuối năm 2026 là 72.000 VND, tương ứng P/E mục tiêu là 12 lần.

DMC (Q2/2026): Bắt đầu khi nhận doanh thu từ nhà máy EU-GMP

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, Tổng công ty IDICO ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.272 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. IDC ghi nhận lợi nhuận sau thuế 663 tỷ đồng, tăng 59% so với quý II/2025. Riêng Công ty mẹ mang về 609,8 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 3.756 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.001,2 tỷ đồng, lần lượt tăng 6% và 20% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ đạt xấp xỉ 880 tỷ đồng, tăng 37%. Xét theo báo cáo bán niên, IDC hiện đã hoàn thành lần lượt 39,6% kế hoạch doanh thu và 43,2% lợi nhuận đề ra năm nay.&nbsp;Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E với tỷ trọng tương đương, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 của IDC là 38.750 VND.

DRC (Q2/2026): LNTT cải thiện nhờ tồn kho giá thấp, áp lực giá cao su chờ ở nửa cuối năm

DRC (Q2/2026): LNTT cải thiện nhờ tồn kho giá thấp, áp lực giá cao su chờ ở nửa cuối năm

BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH NGÂN HÀNG QUÝ 2/2026

MWG (Q2/2026): KQKD duy trì tích cực

DGC (Q2/2026): Chặng đường phía trước còn nhiều gập ghềnh

DPR (Q2/2026): Giá cao su neo cao, mở lối cho hai khu công nghiệp mới

PHR (Q2/2026): Lợi nhuận đột biến từ đền bù đất VSIP III và Bắc Tân Uyên 1

CSV (Q2/2026): Giá lưu huỳnh neo cao, động lực tăng trưởng chính năm 2026

VLB (Q2/2026): Lợi nhuận bứt phá nhờ hoàn nhập tài chính và đầu tư công

DHC (Q2/2026): Biên LN gộp lập đỉnh, kỳ vọng dài hạn từ Giao Long 3

SIP (Q2/2026): Mảng cho thuê hồi phục, mảng điện tiếp tục dẫn dắt

DMC (Q2/2026): Bắt đầu khi nhận doanh thu từ nhà máy EU-GMP

IDC (Q2/2026): Kinh doanh điện đóng vai trò chủ đạo

HỘI SỞ CHÍNH

VỀ CHÚNG TÔI

KẾT NỐI VỚI CHÚNG TÔI